|美联储加息天平动摇了美洲或者进一步挖掉了地板

010-350,000消息美股在新一轮抛售轮结束了一周的行情,三大股价跌至7月以来的最低点。最近的非农就业报告没有确定本月美联储决议的悬念,面对地缘政治和经济下行风险,投资者选择在假期前离场。随着9月份义利会议的临近,对货币政策的评价将继续成为扰乱因素,多空游戏逐渐升温。

非农业稳定利率提高的悬念仍然存在。

美国劳动力市场继续保持温和复苏,8月增加了31.5万个工作岗位,按照市长/市场的预期,失业率从3.5%上升到3.7%,每小时工资比增长率低了近4个月。这与此前公布的ADP就业报告和失业金申请人数等指标所显示的就业现状基本吻合,随着美国经济放缓,企业需求减少,但劳动力供求状况仍然紧张。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受记者采访时表示,上个月就业增长与7月的轰动数字相比,气温下降,工资增长率稳定,劳动力参与率明显回升。这是美国联邦储备制度理事会(WHO)希望看到的报告。他预计未来几个月就业增长将继续放缓,因为利率上升和海外经济停滞导致经济活动停滞。他进一步分析说,劳动力短缺仍然严重,因此进一步平衡需求和供应将是一个渐进的过程。

相对温和的就业数据也缓解了外界对美联储加息的担保。相关短期利率的预期两年期美债收益率比上周高位从10个基点下降到3.4%以下,基准十年期美债收益率在3.2%附近投入。根据CME FedWatch工具,市场预计9月加息75个基点的概率将从1日的75%降至57%。

除就业市场外,美国经济扩张放缓的迹象也在其他方面出现,通货膨胀率高的企业正在挤压消费需求和支出的增加。因此,美国供应管理协会ISM8月制造业活动指数跌至2020年6月以来的最低水平。ISM制造业调查委员会主席皮奥雷(Timothy Fiore)说:“制造业在过去两年强劲增长后正在失去动能。”高通货膨胀、利率上升、供应链问题、消费者商品需求下降会给经济活动带来压力。” ”

从上周的官方立场来看,美联储(WHO)在重申通货膨胀威胁的同时,表达了对数据绩效评估的重视。美联储第3号人物、纽约联邦储备主席威廉姆斯表示,根据明年3%的预期通货膨胀率,联邦基金利率可能需要提高到3.5%以上,但今后的利率提高幅度将根据经济情况而定。亚特兰大联邦储备主席博斯蒂克说,价格压力仍然“顽固地普遍存在”。他关注的是通货膨胀的途径,但过于激进地提高利率也会带来风险。

施瓦茨对记者说,本月关于美联储加息50-75个基点的讨论似乎仍摆在桌面上。在他看来,非农数据并不能阻止美联储进一步行动,强劲的工资增长仍然是物价的潜在威胁。从美联储主席鲍威尔以前的立场来看,美国联邦开放市场委员会(FOMC)计划将利率推向限制范围,以减少通货膨胀,防止通货膨胀预期失控。他告诉记者,尽管会前CPI报告,但由于对通货膨胀的警惕,本月加息的75个基点仍然是热门选择,进一步加息也可能为下次政策会议留下更多的政策空间选择。

美国股票调整压力依然存在

今年8月,全球金融市场遭遇了1981年以来最猛烈的资产间抛售,债券、大宗商品、股票等品种无法幸免。巴克莱欧洲股票战略主管伊曼努尔(Emmanuel Cau)表示,投资者几乎无处藏身,对流动性紧缩的担忧促进了资产间相关性飙升。

在美联储杰克逊大厅放置“秃鹫”后,投资者开始接受货币政策不会迅速改变的现实。自从债券、美元指数、黄金等资产制定加息预期以来,美国股票也掀起了抛售热潮,三大股价在过去两周内累计下跌了7%以上,科技股纳斯达克指数一线6连音,创下了近三年来最长的下跌记录。据经纪公司LPL Financial首席全球战略家克罗斯比(Quincy Krosby)透露,技术行业对利率波动特别敏感,人们越来越担心美联储过剩。

资金再现恐慌一触即发,美银援引EPFR数据表示,上周美国股票基金遭到61亿美元净流出,创下近10周新高,年内排名第四位。与此同时,债券基金也流出了42亿美元,今年累计抛售额为2840亿美元,是2002年以来的最大规模。美国战略家阿西斯(Gonzalo Asis)写道,股市对宏观环境和政策设置的变化特别自负,加紧应对金融形势,意味着风险资产反弹将使政策制定者更加积极地提高利率。股票变动率仍有很大的上升空间,赶上了其他资产类别承受的压力水平。

随着美股进入传统的“淡季”,投资者的紧张感进一步加剧。据研究机构CFRA统计,9月是美股一年中最糟糕的一个月,因此对货币政策的担忧可能会成为更加自我实现的预测。零售情绪再现下降到冰点后,美国个人投资者协会AAII调查显示,上周美国股票净观影比例从之前的3.3%大幅上升到28.5%。最近散户投资者积极介入的增长股和抱团股波动成为市长/市场信心下降的重要原因。

德意志银行首席全球战略家车(Binky Chadha)警告说,投资者可能会受到另一场熊市长/市场反弹的压力。“我想提醒你的是,熊市的反弹经常是频繁和巨大的。”他说了更多。“在疫情之前的两次衰退中,美国股票也多次熊市反弹。季节因素可能在9月股价下跌,但预计10月以后市场将反弹。”

高盛首席全球股票战略家奥本海默(Peter Oppenheimer)认为,考虑到通货膨胀持续上升和全球经济放缓的危险,股市期待已久的美国经济软着陆不会实现。他说,尽管今年美股有明显调整,但他可能没有看到底部。一些市长/市场模式,如防御股强于周期股,预计市场将放缓,但他不相信整个股市已经认识到现实。”我认为市场必须消化更多的衰退风险,才能迎来真正的逆转。”

(第一财经日报)

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