|影响你的红包银行理财正迎来新规则落地7万亿市场的巨大变化

时隔一年半,银行理财现金管理类的监管“靴子”终于落地了。

6月11日,银保监会、央行公布了《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》(以下简称《通知》),自公布之日起施行。2019年12月末规制发表意见稿后,时隔一年半,正式规制文件终于落地。

:与图片意见趋同相比,《通知》的最大调整主要体现在以下两个方面:

一个是放宽过渡期时限,从2020年底延长到2022年底。根据库存现金管理类产品组合的实际情况,本着新规定转换期顺延一年的精神,转换期从《通知》实施之日起至2022年底,促进相关业务的顺利转换。

二、适当放宽投资集中度要求,将各现金管理类产品投资于主体信用等级为AAA的同一商业银行的银行存款、同业存单占该产品净资产比重从“总不能超过10%”调整为“总不能超过20%”。

总的来说,《通知》与意见稿相比变化不大,严格的监管态度不变,《通知》旨在确保银行理财、现金管理类产品和货币市场基金等类似产品监管标准一致,促进公平竞争,防止监管套利。银保监会、央行相关负责人也表示,制定《通知》是实施新法规、理财新规、《理财子公司办法》等制度要求的具体措施。有助于规范现金管理类产品业务运营,防止非标准产品无序增长和风险累积,稳定市长/市场预期,促进业务规范的可持续发展。

据采访的银行理财数据显示,《通知》平了银行理财现金管理类产品和货币市场基金的监管标准。从对银行理财的业务影响来看,《通知》使现金管理类产品恢复到流动性管理的本源,通过加强投资范围和期限限制,收益率逐渐接近货币基金,两者之间的巨大分歧缩小,《通知》延长了过渡期,部分银行在发表意见稿后开始逐步调整产品设计,因此,银行理财对整顿转换的压力总体上不会太大。

拉平和货币基金组织监管要求

现金管理类产品是指只投资货币市场工具,每个交易日都可以加入产品份额、回购的银行或理财公司理财产品。和货币市场基金一样,现金管理类产品为了不特定的社会公开发行,允许投资者每天认购和回购,大规模集中回购容易造成流动性风险,风险流出性强。

自2018年新法规发布以来,现金管理类产品规模增长迅速,据银行业理财登记管理中心发布的数据显示,截至今年第一季度末,现金管理类理财规模为7.34万亿韩元,比2019年底增长近80%,占全部理财产品的比重达到29.34%。

近两三年来,T ^ 0的快速回购限制、剩余成本法评估限制、流动性风险管理规定等对货机的各种监管措施已经成为货机飙升的缰绳。但与此同时,银行理财发行的现金管理类产品没有详细的监管要求,与投资范围、投资集中度、流动性管理等相比,比“宝宝类”货币基金限制的限制更少,竞争优势更为突出,新监管出台后成为银行理财转型的主要动力。

一位国有代理管理部门负责人在证券时报券商对中国记者说,与货币基金相比,银行现金管理类产品的优势是T 0回购规模限制小,目前的收益率远高于货币基金。从投资范围来看,银行现金管理类理财产品的投资范围很广,银行间市场上的产品几乎没有投资限制。相比之下,货币基金对投资范围、投资集中度、流动性管理等方面的监管要求更高。

此前,银行理财发行的现金管理类产品与货币基金组织的监管要求不一致,引起了市场热议,许多市长/市场人士呼吁平摊对两类产品的监管要求。《通知》的发布意味着未来银行理财发行的现金管理类产品的独特优势将减弱,确保与货币市场基金等同类产品监管标准一致,促进公平竞争,防止监管套利,市场回归理性发展。

这些要求会影响产品收益率

通过限制《通知》现金管理产品的投资范围和集中度、资产期限、偿还规模、估值核算方法等,可以在平准货币基金的监管标准的同时,对现金管理产品收益率和规模的增长产生一定的影响。

一家股票银行理财子公司相关人士对《证券时报》证券奖中国记者表示,目前银行现金管理类产品的收益率一般为3% ~ 3.4%,与货币基金相比,溢价约为50 ~ 70bp。现金管理类产品实现高收益率的战略主要有两种。一个是资产期限相对较长。二、信用下沉,部分低等级信用负债,特别是对部分银行理财或理财子公司的现金管理类产品投资永久性负债、二级资本债务,适用剩余成本法,可以提高较高产品的收益率,缓解净值波动。

但是,《通知》对现金管理产品的投资范围和集中度、资产期限有严格的限制,《通知》对投资范围、集中程度、剩余成本法使用范围等的要求可能比货币基金更严格。

例如,在产品投资范围内,要求与《货币市场基金监督管理办法》基本一致,但个别细节(如资产证券化)更加严格。

《通知》现金管理产品要投资现金,一年内的银行存款、债券回购、央行票据、同业存款单、剩余期限在397天内的债券(包括非金融企业债务融资手段)、、

其中《通知》允许现金管理类产品依法遵守投资银行资本补充债券。在库存方面,银行和理财公司以《通知》发行日期为准,按照“新旧分割”原则,严格锁定现金管理类产品投资的股票银行永久性负债、二级资本债务,允许持有到到期为止,但不能再增加投资不符合标准的资产。对于增加,根据会计准则定义为负债,剩余期限、等级等符合《通知》要求的银行资本补充债券,现金管理产品可以进行合规投资。

除了对投资范围的正面列表外,还列出负面列表。《通知》是明确的,不能投资股票。以可转换债券、交换债券定期存款利率为基准的浮动利率债券除已进入最后利率调整期外。信用等级低于AA的债券、资产支持证券等金融工具。

在投资集中度方面,《通知》提出了各现金管理产品投资于同一机构的金融工具、固定期限银行存款、主体评级低于AAA机构发行的金融工具、所有现金管理产品投资于同一银行存款、银行存款、债券等的比例限制。此外,《通知》的个别条款比货币基金组织的投资集中监管要求更加严格,对各种类型的金融资产投资比例限制的设定更加具体。

设定严格的拘留限制,当天不超过1万韩元

除了投资范围和当前产品之间存在明显差异外,《通知》对现金管理行业可能产生重大影响的产品回购有更严格的规范,但《通知》的总体要求是参考货币基金组织相关监管要求。

《通知》明确,商业银行、银行理财子公司在提交现金管理产品回购申请当日,应谨慎设定投资者收到回购金额的限额,对于单一投资者在单一销售渠道持有的单一产品,单一自然日的回购金额设置不得超过1万元的上限。

这与现有现金管理产品还款规则有很大差异,很多银行发行的现金管理产品可以在交易期间对个别投资者的还款申请实时提取资金,规模限制或上限规模一般大于1万、《通知》的情况下,设定当天还款上限更为严格。

“目前现金管理类理财基本具备快速回购功能,快速回购限额为10-30万韩元。为了提高客户体验,一些银行理财或理财子公司的现金管理类产品也可以在交易期间实时大量回购。此次限制后,预计还会影响金融同业机构现金管理产品的购买。”上述股份银行理财子公司人士说。

另一方面,《通知》要求加强对巨额回购的控制,个别产品投资者可以在单一开放日申请超过该产品总份额10%的回购,商业银行、理财公司可以采取推迟部分回购申请或推迟偿还款支付的措施。

除投资范围、回购上限外,市场更关注使用《通知》的剩余成本法进行现金管理产品会计核算的限制性要求,这是在细化央行先前发布的补充通知的相关要求的同时,根据货币基金价值评估计算相关监管要求,防止监管套利。应明确对《通知》现金管理产品”剩余成本影子价格”的评价会计要求,由银行和理财公司根据公允价值制定影子价格,评估剩余成本法计算的资产的纯公允性,并根据影子价格与剩余成本法确定的资产净值之间的偏差程度采取相应的调整措施。

银保监会负责人表示:“《通知》充分参考货币市场基金规模与风险准备金挂钩的方式,结合理财业务实际,合理设定使用剩余成本法估算的现金管理类产品规模上限。”理财公司成立初期,在积累足够的风险准备金之前实施的现金管理类产品业务规模没有累积,银保监会将采取适当的措施。上述政策安排充分参考了目前银行及理财公司的业务现状,以免对现有业务运营产生重大影响。

延长过渡期,防止银行集中抛售资产

为确保平稳过渡,《通知》充分考虑对银行、理财子公司经营和金融市场的潜在影响,合理设置过渡期,根据库存现金管理产品组合的实际情况,本着新监管过渡期顺延一年的精神,从《通知》实施之日起至2022年底,促进相关业务的平稳过渡。

具体地说,在过渡期内,新发行的现金管理产品必须遵守《通知》规定。对于不符合《通知》规定的库存产品,银行和理财公司应按照新规定、理财条例和《通知》要求进行纠正。过渡期结束后,银行及理财公司不得重新发行或存续不符合《通知》规定的现金管理商品。

上述股份制银行理财子公司负责人表示,目前理财子公司的现金管理类产品规模普遍在30%以上,占比相对较高,同质化严重。但是,意见草案发表后,市场对严格监督抱有期待,根据意见稿控制着资产的期限、投资范围等,而且过渡期延长到2022年底,整体调整压力不大。主要调整压力是投资产对不符合标准的低等级债券、银行永久性负债、次级资本负债等的压力下降。预计,受资产期限、投资集中、等级要求等限制,现金管理类收益率将下降。

金融监管部门负责人表示,《通知》充分考虑了机构的承受能力,谨慎设置过渡期,稳定市长/市场预期,消除不确定性,防止银行在过渡期结束前集中出售资产。

文章来源:中介中国

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